Indicatieve koersen 09:03

De financiële markten lijken de laatste verklaringen van Donald Trump over nieuwe douaneheffingen, onder meer op koper en farmaceutische producten, voorlopig te negeren. De futures op de S&P 500 staan 0,1% lager na een daling gisteren.

In Europa zal de Europese Centrale Bank (ECB) waarschijnlijk een soepel monetair beleid handhaven, aldus Luis de Guindos, vicevoorzitter van de ECB. Hij benadrukte immers de risico's verbonden aan de douanerechten en hun mogelijke impact op de binnenlandse vraag. De Guindos zou vandaag een verklaring moeten afleggen, die misschien het standpunt van de ECB verduidelijkt. Bovendien is de politieke situatie in Spanje gespannen, met druk op premier Pedro Sánchez om corruptiebestrijdingsmaatregelen te nemen.

De grondstoffenprijzen stijgen in Europa, met name voor aardgas en elektriciteit. Die van aardgas zijn gestegen door een lichte toename van de vraag en een stabiel aanbod. Er is ook een stijging van de elektriciteitsprijzen, gezien de lagere prognoses voor de productie van windenergie in Duitsland en een toename van de vraag. Ook de olieprijzen stijgen, ondanks de onzekerheden rond de douanerechten. De koolstofquota in Europa dalen onder invloed van de verkoopdruk aan het einde van de dag. Die terugval doet zich voor ondanks de risico's op verstoringen van de Franse nucleaire productie en ondanks de dalende wind in Europa, omstandigheden die op korte termijn tot een prijsstijging kunnen leiden.

Prettige dag,
Amira LAZARUS

Economische cijfers

• US: Wholesale Invt(y), R MM (16:00)
• US: EIA Wkly Crude Stk (16:30)
• US: Overall Comprehensive Risk (19:00)

BNP Paribas end-period FX Forecasts (last update: 02/06/25) 

(Bron: Global Markets, Brussel)

Indicatieve koersen 08:37

Gisteren stuurde Amerikaans president Donald Trump brieven naar verschillende landen, waaronder Japan en Zuid-Korea, waarin hij nieuwe douanetarieven van 25% aankondigde. Trump stelde de datum van hun inwerkingtreding uit van 9 juli naar 1 augustus om handelsbesprekingen tussen de Verenigde Staten en haar tegenpartijen in te leiden.

De Europese Unie ontving geen brief van de Amerikaanse overheid. Recente informatie suggereert dat er in de komende dagen een commercieel akkoord kan worden bereikt. De overeenkomst zou inhouden dat een basisheffing van 10% wordt aangehouden na de deadline van 1 augustus. De Europese Commissie streeft naar vrijstellingen voor bepaalde producten, zoals voertuigen en wijn.

Een dergelijk akkoord zou geen verrassing zijn en sluit aan bij de verwachtingen van de Europese Centrale Bank (ECB). We denken dat dit kan leiden tot een vertraging van de groei in de komende kwartalen, nog vóór een herstel door de positieve impact van de stijgende defensie- en infrastructuuruitgaven plaatvindt.

Als deze trans-Atlantische onderhandelingen mislukken en Donald Trump zijn dreiging van 50% douanerechten uitvoert, kan de groei de komende 18 maanden bijna 1 punt (bbp) verliezen in vergelijking met een contrafactueel scenario 'zonder douanerechten', positief met 0,3 tot 0,4 procentpunten.

Gisteren herhaalde ECB-gouverneur, Mario Centeno, tijdens een interview zijn bezorgdheid over de bijzonder lage inflatie in de eurozone, die hij zelfs als het grootste risico voor de centrale bank beschouwt. Centeno meent dat het huidige monetaire beleid zonder groeiherstel als restrictief kan worden beschouwd, en is van mening dat zowel een status quo als een renteverlaging mogelijk zijn op de gouverneursvergadering van 23 juli.

De dollar profiteerde van de aankondiging van het uitstel van de douanerechten tot 1 augustus. De stijging was het sterkst tegenover de yen, die vanmorgen 146.30 bereikte.

Deze ochtend had u 1.1750 USD nodig voor 1 euro. Onze eenheidsmunt schommelt tussen 1.1825 USD op het hoogste peil op 1 juli, en 1.1685 USD op het laagste peil gisteren. De zeer pragmatische en hypergevoelige valutamarkten vrezen dat de Europese Unie uiteindelijk niet in staat zal zijn om een evenwichtig akkoord met Washington te sluiten vóór de nieuwe deadline. Dit omdat de onderhandelingen traag verlopen, ondanks de herhaling van de vergaderingen.

Het vervolg morgen.

Prettige dag nog!
Stéphane Christiaens

BNP Paribas end-period FX Forecasts (last update: 02/06/25) 

(Bron: Global Markets, Brussel)

Indicatieve koersen 09:41

En dat is een beslissing die de verwachtingen van de markten tegenslaat. Saoedi-Arabië, Rusland en zes andere OPEC+-producenten kondigden zaterdag in een videoconferentie aan dat hun productiequotas in augustus met 548.000 vaten per dag (bpd) zullen stijgen, wat veel hoger is dan de maandelijkse stijgingen van 411.000 bpd sinds mei.

De organisatie rechtvaardigde deze versnelling door de stabiliteit van de wereldwijde economische vooruitzichten en de huidige goede gezondheid van de marktfundamentals, zoals blijkt uit het lage niveau van de olievoorraden. Het kartel, dat eind 2022 zijn aanbod begon af te bouwen om de koersen te ondersteunen, zet zo de geleidelijke afbouw voort van een historische bezuiniging van 2,2 miljoen bpn waartoe acht van zijn leden, waaronder Saoedi-Arabië, Rusland, de Verenigde Arabische Emiraten en Irak, hebben besloten.

Ook de geopolitieke context woog op de beslissing. In juni duwde de korte twaalfdaagse oorlog tussen Iran en Israël de koersen boven 80 dollar, omdat de markt vreesde voor een sluiting van de Straat van Ormuz, waar bijna 20% van de wereldolie doorheen gaat. Aangezien de dreiging zich niet heeft geconcretiseerd, koos de OPEC+ ervoor om haar capaciteitsterugkeer te versnellen om zich te beschermen tegen het onwaarschijnlijke scenario van een verstoring van de Iraanse productie.

De beslissing van de OPEC+ zou ook Washington tevreden kunnen stellen. President Trump, die zich inzet voor een nieuwe verkiezingscampagne, riep meer dan ooit op tot een daling van de benzineprijzen om de Amerikaanse consumenten te ontlasten en een door de handelsspanningen verzwakte economie te stimuleren.

De versnelling is echter niet zonder risico. Volgens het Internationaal Energieagentschap zou de markt al in het vierde kwartaal een overschot kunnen hebben, onder invloed van een stijgende productie in de Verenigde Staten, Canada, Brazilië en Guyana, in combinatie met een onzekere vraag in China. Verschillende analisten, waaronder JPMorgan en Goldman Sachs, voorspellen dat een vat dollar tegen het einde van het jaar naar 60 dollar zal dalen.

OPEC+ heeft op 3 augustus een afspraak gemaakt om de productieniveaus van september stop te zetten. In dat tempo zou de totale re-integratie van 2,2 miljoen bpj een jaar vooruit op de oorspronkelijke planning kunnen worden afgerond.

Nog steeds op het programma van de dag staat om 18.00 uur Belgische tijd dat Trump nieuwe douanerechten onthult op zijn sociale netwerk, Truth Social. Naast deze nieuwe golf van douanerechten belooft hij ook nieuwe handelsakkoorden. De Amerikaanse president richtte zich dit weekend in het bijzonder op de BRICS-landen en alle landen die hun anti-Amerikaans beleid volgen, en dreigde hen een extra belasting van 10% op te leggen.

Morgen zullen we dus zien welke impact deze nieuwe aankondigingen zullen hebben op de markten.

Prettige dag,
Etienne Cornet

Economische cijfers

• EZ: Retail Sales YY (11:00)
• US: 6m/3m Bill Auc (17:30)

BNP Paribas end-period FX Forecasts (last update: 02/06/25) 

(Bron: Global Markets, Brussel)

Indicatieve koersen 07:23

De HCOB Composite en Services PMI van de Eurozone - een indicator die de gezondheid in de particuliere sector meet - steeg in juni tot respectievelijk 50.6 en 50.5, komende van 50.2 en 50.0 in mei. Ook al zijn de laatste cijfers slechts een bescheiden groei, markeren ze de sterkste expansie in 3 maanden, gedreven door de snellere productiegroei in zowel de industrie- als de dienstensector.

Gisteren werd ook het banenrapport van de Verenigde Staten gepubliceerd. De niet-agrarische werkgelegenheid steeg daar in juni veel sterker dan verwacht (en in tegenstelling tot wat gisteren werd geschreven) met 147.000, na een herziening naar 144.000 in mei en ruim boven de verwachtingen van 110.000.

Ook de werkloosheidsgraad deed het beter en zakte van 4,2% naar 4,1%, terwijl een stijging tot 4,3% verwacht werd. Dat zorgt voor een verlaging van de kans op een renteverlaging in juli, alsook voor een daling tot 80% op de kans voor een versoepeling in september in vergelijking met 98% net voor de publicatie.

Hierdoor steeg de Amerikaanse 2-jaarsrente met 9,5 basispunten tot 3,884%. Het rapport van juni benadrukt nogmaals een veerkrachtige arbeidsmarkt, maar een vertraging kan binnenkort plaatsvinden door het onzekere economisch klimaat dat werkgevers voorzichtig maakt om personeel aan te werven. Economen verwachten dat de werkloosheidsgraad toeneemt tijdens de tweede helft van het jaar, wat de Federal Reserve (Fed) zal aanmoedigen om het monetair beleid te herzien.

Het door de Republikeinen gecontroleerde Huis van Afgevaardigden heeft met een kleine meerderheid de ‘One, Big, Beautiful Bill’ voor uitgaven en belastingverlagingen aangenomen. Die zou naar verwachting 3,4 biljoen dollar toevoegen aan de huidige nationale schuld van 36,2 biljoen. Trump zou de wet vandaag ondertekenen.

Daarbovenop kondigde de Amerikaanse president deze nacht aan dat Washington momenteel brieven uitstuurt naar verschillende landen met specificaties over de invoertarieven die zij vanaf 1 augustus zullen moeten betalen. Dit is een duidelijke verschuiving tegenover de eerdere beloften om tientallen individuele overeenkomsten af te sluiten.

De huidige onzekerheid en de aanhoudende handelsspanningen, die waarschijnlijk zullen aanhouden en misschien erger worden, kunnen leiden tot inflatieschokken in beide richtingen. De Europese Centrale Bank (ECB) benadrukte gisteren het belang van een behoud van haar flexibiliteit. Na de renteverlaging vorige maand, lijkt een pauze in juli steeds waarschijnlijker. De ECB gaf aan te willen wachten op duidelijke gegevens en ontwikkelingen met betrekking tot de mondiale handelsgesprekken, voor ze opnieuw actie onderneemt.

Naar verwachting zal de inflatie later dit jaar onder het doel van 2% van de ECB dalen, en ongeveer 18 maanden aan de lage kant blijven door een sterke euro, lagere energieprijzen en goedkope import uit China. De markten verwachten nu slechts 1 renteverlaging tegen het einde van het jaar, met een mogelijke omslag in 2026.

In het Verenigd Koninkrijk zorgt een reeks veranderingen in het beleid voor een gat in de begrotingsplannen van de Britse regering. Hierdoor komen de sterke stijging van de sterling tegenover de dollar en een periode van stabiliteit op de Britse obligatiemarkten tot stilstand. Analisten voorspellen dat er nog meer zwakte in het verschiet ligt.

Britse staatsobligaties (gilts) kenden op woensdag hun grootste dagelijkse verkoop sinds de Amerikaanse tariefrellen in april. De sterling daalde, terwijl speculaties over het aftreden van minister van Financiën, Rachel Reeves, de onzekerheid over het fiscale beleid verder vergrootten. Dit suggereert dat de beste dagen voor de sterling, die tegenover de dollar een hoogtepunt op 3,5 jaar kende, mogelijk voorbij zijn. Zelfs nu de markten op donderdag zijn gestabiliseerd.

Vandaag is het de 4th of July, de nationale feestdag, van de Verenigde Staten. Dit betekent dat de Amerikaanse beurzen gesloten zijn.

Prettig weekend,
Harold Croenen

Economische cijfers

• EZ: HCOB Construction PMI (09:30)
• UK: S&P Global PMI (10:30)
• EZ: Producer Prices YY (11:00)

BNP Paribas end-period FX Forecasts (last update: 02/06/25) 

(Bron: Global Markets, Brussel)

Indicatieve koersen 09:31

Gisteren werd het werkloosheidscijfer in de Eurozone gepubliceerd. Dit steeg licht in mei, wat wijst op onzekerheid onder Europese bedrijven door de economische onrust van de Amerikaanse tarieven en geopolitieke spanningen. De werkloosheid steeg tot 6,3%, tegenover 6,2% in april, in tegenstelling tot de consensus van economen op 6,2%. Maar ondanks de stijging is de werkloosheid nog steeds laag.

De onzekerheid over de economische vooruitzichten suggereert wel dat er meer volatiliteit in de arbeidsmarkt zal komen, aangezien het voor bedrijven moeilijk is om vooruit te plannen. Daardoor zijn ze eerder geneigd om huidig personeel te houden, dan om nieuwe mensen aan te werven.

Aan de andere kant van de oceaan kondigden de Verenigde Staten 47.999 ontslagen aan voor juni. Het laagste niveau tot nu toe dit jaar, in vergelijking met 93.816 in mei en 48.786 een jaar geleden. In totaal werden dit jaar 744.308 ontslagen aangekondigd, voornamelijk bij de federale overheid en de retail. Dat is het hoogste aantal tot nu toe sinds 2020.

Verder kwam gisteren ook het ADP National Employment Report uit, een belangrijke indicator voor maandelijkse veranderingen in de Amerikaanse niet-agrarische particuliere werkgelegenheid. En de resultaten waren - op zijn zacht gezegd - verrassend. Het werkelijke cijfer voor de ‘ADP Nonfarm Employment Change’ stond op 33.000. Een schril contrast met het verwachte aantal van 99.000, wat wijst op een significante afwijking van de verwachte trend. Het negatieve cijfer impliceert een krimp in de werkgelegenheid en is een potentieel waarschuwingssignaal voor de algehele gezondheid van de Amerikaanse economie.

De gegevens versterken het argument voor mogelijke renteverlagingen door de Federal Reserve (Fed), maar roepen ook zorgen op over een arbeidsmarkt die sneller dan verwacht afkoelt. Door het rapport daalde de Amerikaanse 2-jaars Staatsobligatie met 1,3 basispunten tot 3,758%. De aandacht gaat nu naar het officiële banenrapport dat vandaag om 14.30 uur wordt gepubliceerd, en naar verwachting ook teleurstellend zal zijn.

Ondertussen volgen de markten ook de ontwikkelingen in de handelsgesprekken, waarbij Amerikaans president Trump de druk op Japan eerder al opvoerde. Trump gaf aan dat hij een tarief van 30% of 35% kan opleggen voor Japanse importen, een tarief dat veel hoger ligt dan de 24% dat hij op 2 april aankondigde, en vervolgens ook tot 9 juli uitstelde. De Japanse premier Shigeru Ishiba liet gisteren weten vastbesloten te zijn om de nationale belangen van zijn land te beschermen.

Voor China kwam er wel goed nieuws: Trump heeft de exportvereisten voor de verkoop van computerchips opgeheven.

Daarbovenop bleven de discussies over de nieuwe uitgavenwet in de schijnwerpers staan, nadat het begrotingsvoorstel met een kleine meerderheid door de Senaat werd goedgekeurd en terug naar het Huis gestuurd werd voor verdere overweging. Ook dit houden de markten nauwlettend in de gaten.

Verder is het vandaag uitkijken naar de publicatie van de HCOB Services PMI en de HCOB Composite final voor de Eurozone. Beide zijn een indicator voor de algemene economische gezondheid van de Eurozone, net als de Global PMI van Standard & Poor’s in het Verenigd Koninkrijk.

Prettige dag,
Harold Croenen

Economische cijfers

• EZ: HCOB Services Final PMI & Composite Final PMI (10:00)
• UK: S&P Global PMI: Composite (10:30)
• US: Non-Farm Payrolls (14:30)
• US: Unemployment Rate (14:30)
• US: S&P Global Comp/Svcs PMI Final (15:45)
• US: ISM N-Mfg Bus Act (16:00)

BNP Paribas end-period FX Forecasts (last update: 02/06/25) 

(Bron: Global Markets, Brussel)